| Администратор форума | Дата: Четверг, Сегодня, 14:17 | Сообщение # 1 |
|
Группа: Администраторы
Сообщений: 19
Статус: Online
| Отчёт «Аэрофлота» по МСФО — за первое полугодие 2026 года, опубликован 31 августа 2026 года. Отчётность за 9 месяцев по МСФО ещё не вышла: компания анонсировала публикацию на 30 ноября.
Основные цифры за 1 полугодие 2026 (год к году):
- Выручка: 429,8 млрд руб. (+3,6%) — во II квартале 228,6 млрд руб. (+1,8%). Рост обеспечил пассажирооборот (+5,1%) при небольшом снижении доходных ставок из-за укрепления рубля и валютного фактора на международной выручке.
- Пассажиропоток: 26,0 млн человек (+0,3%). На внутренних линиях — 19,1 млн (−2,9%), на международных — 6,9 млн (+10,3%). Занятость кресел — рекордные для первого полугодия 90,9% (+1,7 п.п.).
- Скорректированная EBITDA: 83,1 млрд руб. (+0,4%), рентабельность — 19,3% против 20,0% годом ранее. Во II квартале EBITDA выросла на 14%, до 52,7 млрд руб.
- Чистый убыток за полугодие: 0,6 млрд руб. против прибыли 74,3 млрд руб. годом ранее. Ключевая причина — отсутствие крупных разовых эффектов: в первом полугодии 2025 года в прочие доходы был включён положительный эффект страховых урегулирований с иностранными арендодателями (42,9 млрд руб.), а прочие операционные доходы тогда достигли 77,2 млрд руб. против 45,5 млрд руб. в 2026-м. Скорректированная чистая прибыль — всего 0,5 млрд руб. против 4,3 млрд руб. (падение примерно в девять раз). При этом во II квартале чистая прибыль составила 11,4 млрд руб. и скорректированные 9,3 млрд руб. — прибыльный квартал покрыл сезонный убыток первого.
- Расходы давят сильнее выручки: операционные расходы без прочих статей выросли на 9,7%, до 449,2 млрд руб. Топливо подорожало на 13%, до 162,6 млрд руб. (только во II квартале +24,5% — средняя цена керосина выросла на 8,4%), оплата труда +16,1%, до 67,4 млрд руб. Рост также дали аэропортовые сборы на фоне реконструкции терминалов. Частично эффект сгладили выплаты по топливному демпферу — 36,4 млрд руб. за полугодие.
- Долг снижается: общий долг на 30 июня — 574,7 млрд руб. (−5,7% с начала года), чистый долг — 511,5 млрд руб. (−4,5%). Денежные средства и краткосрочные вложения сократились до 63,2 млрд руб. Собственный капитал уменьшился с 50,7 до 29,1 млрд руб.
- Денежный поток: операционный поток за полугодие — 72,6 млрд руб. против 104,0 млрд руб. годом ранее (−30%). Капитальные затраты резко упали со 100,6 до 28,4 млрд руб., поэтому разница «поток минус капзатраты» улучшилась с 3,4 до 44,2 млрд руб.
Что говорят аналитики: первое полугодие для отрасли традиционно слабое — основная прибыль приходится на III квартал, поэтому итоги корректнее оценивать по году целиком.
Настораживает опережающий рост расходов на кресло-километр по сравнению с доходами. В то же время операционная картина крепкая: загрузка почти на пределе, спрос устойчивый.
В 2026–2027 годах маржу может поддержать рост доходных ставок на международных направлениях при ослаблении рубля. Для справки: по РСБУ за 9 месяцев 2026 «Аэрофлот» отчитался с выручкой 613,4 млрд руб. (+7,9%) и чистой прибылью 6,3 млрд руб. — но это не МСФО и не консолидированные данные.
|
| |
|
|
| Администратор форума | Дата: Четверг, Сегодня, 14:17 | Сообщение # 2 |
|
Группа: Администраторы
Сообщений: 19
Статус: Online
| Дивиденды — самый яркий контраст с «Транснефтью»: компания только возобновила выплаты, и их дальнейшая судьба под вопросом.- Дивиденды возобновились после многолетней паузы. За 2025 год «Аэрофлот» выплатил 5,29 руб. на акцию — всего 21,0 млрд руб. Акционеры утвердили выплату на годовом собрании 29 июня 2026 года, реестр закрылся 17 июля, деньги дошли до акционеров до 21 августа. Годом ранее (за 2024-й) платили 5,27 руб. (около 21 млрд руб.), а до этого компания не платила дивиденды четыре года подряд — по итогам 2020–2023 годов все нули. При текущей цене акции около 32 руб. выплата 5,29 руб. соответствует доходности порядка 11–12% — одна из самых заметных на транспортном сегменте рынка.
- Выплата из «нормализованной» прибыли — 100%. По дивидендной политике, обновлённой в феврале 2025 года, целевой уровень — 50% от скорректированной чистой прибыли по МСФО (то есть очищенной от неденежных эффектов вроде страховых урегулирований). Но за 2025 год совет директоров направил на дивиденды 100% скорректированной прибыли (22,6 млрд руб. по итогам года, 21 млрд на выплаты). Для госпредприятий действует и требование правительства — 50% чистой прибыли, при этом в дивидендной базе по постановлению страховые доходы не вычитаются. Аналитики видят в щедрости логичный ход накануне продажи государством 23,76% пакета компании — приватизация намечена на вторую половину 2026 года, и дивидендная история помогает поддержать оценку перед размещением.
- Дивиденды за 2026 год — главный вопрос. За первое полугодие компания показала убыток 0,6 млрд руб., за первый квартал — 12,6 млрд руб. Формально это ставит выплаты под угрозу отмены, как это уже случалось. Смягчающие факторы: выплаты по топливному демпферу (36,4 млрд руб. за полугодие) и прибыльный второй квартал, а часть аналитиков ожидает, что чистая прибыль за 2026 год всё же окажется выше прошлогодней — тогда появится база для дивидендов. Консервативные оценки исходят из пониженного коэффициента выплат (25–50%): прогноз на ближайшие 12 месяцев — порядка 2 руб. на акцию, доходность около 5–6%.
- Сдерживающий фактор — капзатраты. Программа закупок российских самолётов (МС-21, SJ-100) и поддержание флота без доступа к зарубежным запчастям требуют средств, и дивидендная политика прямо разрешает совету директоров платить ниже целевого уровня, если деньгам найдётся более важное применение внутри компании. Ключевые даты для мониторинга: отчёт за 9 месяцев (анонс — 30 ноября) и решение совета директоров по дивидендам, которое в прошлом году пришлось на конец мая.
Если сравнивать с «Транснефтью» коротко: там дивиденды — устойчивая, предсказуемая часть инвестиционного кейса (высокая и регулярная доходность), у «Аэрофлота» — восстановившаяся, но волатильная: ноль может смениться щедрой выплатой, а щедрая — нулём.
#Пушкарев #Аэрофлот #дивиденды #отчетность
|
| |
|
|
