| Администратор форума | Дата: Четверг, Сегодня, 15:54 | Сообщение # 1 |
|
Группа: Администраторы
Сообщений: 19
Статус: Online
| отчёт ЛУКОЙЛа по МСФО — за первое полугодие 2026 года, опубликован 28 августа 2026 года. Это первый отчёт компании полностью в российском периметре: зарубежные активы в 2025 году были списаны, и теперь отчётность отражает только российский бизнес. Следующая отчётность — за 9 месяцев, публикация ожидается 25 ноября 2026 года, то есть через две недели.
Основные цифры за 1 полугодие 2026:
- Выручка: 2,06 трлн руб. (+8%) — выше консенсуса рынка.
- EBITDA: 815,3 млрд руб. (+45%) — главный драйвер роста аналитики видят в высокой марже внутренней переработки.
- Операционная прибыль: 610,9 млрд руб. — рост в 2,5 раза; прибыль до налогов — 581,4 млрд руб. (утроение). Важно: годом ранее результат портили 141 млрд руб. расходов на выкуп акций для долгосрочной мотивации сотрудников, поэтому «в 2,5 раза» частично эффект низкой базы.
- Чистая прибыль акционерам: 430,9 млрд руб. (+52,5%) — на 3% лучше консенсуса. Помогло и сокращение убытков от курсовых разниц: с 69 до 19 млрд руб., плюс рост чистых процентных доходов — компания нетто-кредитор и зарабатывает на высокой ставке.
- Свободный денежный поток — звезда отчёта: нескорректированный операционный поток вырос на 70%, до 551 млрд руб., а FCF — примерно в 1,6 раза, до ~500 млрд руб. Секрет прост: капзатраты рухнули на 38%, до 239 млрд руб. — заканчиваются крупные стройки, и это прямо конвертируется в дивидендную базу.
- Баланс: чистая денежная позиция выросла с 226 до 343 млрд руб. — долга нет вообще, только деньги.
- Рынок отреагировал ростом на 4–6% в день публикации.
|
| |
|
|
| Администратор форума | Дата: Четверг, Сегодня, 15:58 | Сообщение # 2 |
|
Группа: Администраторы
Сообщений: 19
Статус: Online
| Дивиденды — у ЛУКОЙЛа самый «жирный» кейс на российском рынке, и вот что происходит:
- Промежуточный дивиденд уже рекомендован. 9 октября совет директоров предложил выплату за 9 месяцев 2026 года в размере 535 руб. на акцию (формально базой служит отчёт за 1 полугодие). Собрание акционеров пройдёт 20 ноября заочным голосованием, реестр закроется 9 декабря, последний день покупки под дивиденд — 8 декабря. Выплаты дойдут до акционеров до 22 декабря (номинальным держателям) и до 21 января 2027 года (прочим). При котировках около 5600–6000 руб. это доходность порядка 9,5%.
Показательно: аналитики ждали 505 руб. — компания перевыполнила ожидания, хотя акции всё равно скорректировались после объявления (классическая «продажа на новости»).
- Дивидендная политика: не менее 100% скорректированного свободного денежного потока (чистые деньги от операционной деятельности минус капзатраты, проценты, обязательства по аренде и расходы на выкуп акций), выплаты дважды в год. Промежуточный дивиденд считается из МСФО за 1 полугодие, финальный — по итогам года. На практике совет директоров ориентируется и на РСБУ, а прошлый год показал, что может применять и дисконт к расчётной базе (за 2025-й он составил около 25%).
- История выплат: за 2025 год суммарно акционеры получили 675 руб. — 397 руб. промежуточных и 278 руб. финальных (реестр по финальным закрылся в мае 2026-го). За 2024 год — 690 руб. Выплаты идут без пропусков много лет подряд, это эталон регулярности на российском рынке.
- Прогноз на финальный дивиденд за 2026 год: расчётная база по МСФО за 1 полугодие до дисконтов оценивалась в 720–842 руб., с учётом типовых дисконтов — 520–720 руб. Финальную выплату аналитики ждут около 550 руб. (УК «ДОХОДЪ» прогнозирует совокупные 1085 руб. на горизонте 12 месяцев). При этом аналитики напоминают: поскольку 535 руб. — это выплата «за полугодие», финальный дивиденд может оказаться сопоставимого размера, и совокупный возврат за 2026 год способен превысить 1000 руб. — около 17–18% доходности к текущим ценам.
- Риски: традиционный рост капзатрат во втором полугодии, волатильность оборотного капитала и возможная коррекция нефтяных цен — с ценами могут снизиться и демпфер, и маржа переработки. «Финам» на горизонте года занимает нейтральную позицию: сильный отчёт частично уже в цене.
Сравнивая с бумагами из наших прошлых разборов: ЛУКОЙЛ — редкое сочетание для рынка, где «дивидендная» и «бизнесовая» истории не конфликтуют. У «Роснефти» капзатраты на «Восток Ойл» съедают дивиденд, а у ЛУКОЙЛа капзатраты снизились на 38% — и почти весь поток пошёл акционерам, при чистой денежной позиции.
Формально доходность ниже, чем у X5 или Сбера (9,5% по промежуточному дивиденду), но база — свободный денежный поток, а не прибыль с его «качелями», и максимальная расчётная доходность за год выходит 17–22%.
Ближайшие две даты, которые стоит держать в голове: 20 ноября (собрание, утверждение 535 руб.) и 25 ноября (МСФО за 9 месяцев) — по нему можно будет прикинуть финальный дивиденд.
|
| |
|
|
