| Администратор форума | Дата: Четверг, Сегодня, 15:45 | Сообщение # 1 |
|
Группа: Администраторы
Сообщений: 19
Статус: Online
| Последний отчёт НОВАТЭКа по МСФО — за первое полугодие 2026 года, опубликован 24 июля 2026 года. И здесь важная новость, которая меняет саму логику мониторинга: НОВАТЭК прекратил раскрытие промежуточной отчётности, воспользовавшись новым законом (в том же году так поступил и ряд других эмитентов).
Отчёта за 9 месяцев, скорее всего, не будет вовсе — ближайшая отчётность теперь годовая за 2026 год, и она выйдет не раньше февраля–апреля 2027 года. Компания продолжает публиковать только операционные результаты (производственные показатели), поэтому после выхода отчёта придётся судить о финансах по косвенным данным. Основные цифры за 1 полугодие 2026:- Выручка: 836,3 млрд руб. (+3,9%) — рост цен на энергоносители на фоне конфликта на Ближнем Востоке (Brent +21,8%) почти нивелировало укрепление рубля на 12%.
- Нормализованная EBITDA с учётом доли в совместных предприятиях: 430,4 млрд руб. (−8,8%), рентабельность — около 51%. Давили рост НДПИ для независимых производителей газа (коэффициент Ккг вырос с 305 до 758 руб. на тыс. куб. м с 1 января 2026 года) и снижение загрузки комплекса переработки конденсата в Усть-Луге весной.
- Чистая прибыль акционерам: 218,7 млрд руб. (−3,1%), нормализованная без курсовых разниц — 216,5 млрд руб. (−8,7%). Результат в целом совпал с консенсусом.
- Денежный поток и капзатраты: операционный поток — 172,2 млрд руб. (−12%), капвложения выросли на 20%, до 91,7 млрд руб. (продолжается строительство «Арктик СПГ 2»).
- Баланс чистый: чистая денежная позиция — 44 млрд руб., компания нетто-кредитор.
- Контекст по годам: за 2025 год прибыль упала в 2,7 раза, до 183–186 млрд руб., при выручке 1,45 трлн руб. — 2026-й пока выглядит годом стабилизации на пониженной базе.
- Операционная динамика за 9 месяцев (раскрыта в октябре): добыча — рекордные 514,4 млн барр. н.э. (+3,3%), «Арктик СПГ 2» выходит на проектную мощность. Но реализация газа снизилась на 1,1% — Европа со второго полугодия 2026 года отказалась от краткосрочных контрактов на российский газ, и экспорт приходится переориентировать на Китай (с начала года туда ушло 2,3 млн тонн СПГ «Арктик СПГ 2», восточный экспорт вырос более чем на 30%). Оборотная сторона — дисконты 30–40% к азиатским бенчмаркам и рост логистических затрат: рекордные мировые цены до НОВАТЭКа доходят не в полной мере.
|
| |
|
|
| Администратор форума | Дата: Четверг, Сегодня, 15:47 | Сообщение # 2 |
|
Группа: Администраторы
Сообщений: 19
Статус: Online
| Дивиденды — здесь НОВАТЭК как раз образец дисциплины, хотя доходность умеренная:
- Промежуточный дивиденд за 1П 2026 уже выплачен: 35,5 руб. на акцию (около 100 млрд руб. или ~50% нормализованной прибыли). Внеочередное собрание утвердило его 30 сентября 2026 года, реестр закрылся 12 октября. Показательно, что это третий год подряд идентичная выплата — 35,5 руб. за первое полугодие 2024, 2025 и 2026 годов. При текущей цене около 1160 руб. это доходность около 3%.
- Дивидендная политика: не менее 50% нормализованной чистой прибыли по МСФО (очищенной от курсовых разниц и неденежных статей), выплаты дважды в год. Компания — один из немногих эмитентов, кто платит без пропусков уже больше 20 лет.
- История: за 2025 год акционеры суммарно получили 82,73 руб. (47,23 руб. с реестром в апреле 2026-го и 35,5 руб. ещё в октябре 2025-го), за 2024-й — около 82 руб. При этом год назад суммарная доходность была около 7%, а сейчас котировки (~1160 руб.) выше на фоне отскока с летних минимумов.
- Прогнозы на 2026 год: БКС оценивает совокупный дивиденд за год в 91 руб. на акцию (доходность порядка 8%) — расчёт строится на том, что высокие нефтяные цены с лагом отразятся в отчётности второго полугодия. УК «ДОХОДЪ» консервативнее: 78 руб. за следующие 12 месяцев, ближайшая выплата (за 2026 год, реестр ориентировочно в апреле 2027-го) — около 41,5 руб. Дополнительная неопределённость — как раз отказ от промежуточной отчётности: базу для дивиденда теперь нельзя будет посчитать заранее, и сюрприз (в любую сторону) станет известен только из годового отчёта.
- Риски для выплат: дисконты на китайском направлении и логистика давят на маржу, полный запрет российского СПГ в ЕС с 2027 года лишает часть рынка. С другой стороны, слабый рубль, который в 2026-м был головной болью отчётности, для дивидендов в рублях обычно работает в плюс.
Если сравнивать с бумагами из наших прошлых разборов: НОВАТЭК — «квазиоблигация» с очень предсказуемой, но невысокой доходностью (7–9%), устойчивой прибылью и чистым балансом; историческая дивидендная база — нормализованная прибыль, а не строчка FCF, как у X5. Главные вопросы кейса теперь стратегические: переориентация на Восток и сохранение маржи при дисконтах.
|
| |
|
|
